摘要：【经济预测：第十一个月】秋水激起波涛。内需方面，在政策预期带动下，制造业和服务业PMI超季节性反弹。此次房地产销售脉搏比近几轮放松时更为强劲，但斜率有所放缓。房地产企业拿地意愿持续恶化。政策收紧推动基...

【经济预测：第十一个月】

秋水激起波涛。

内需方面，在政策预期带动下，制造业和服务业PMI超季节性反弹。此次房地产销售脉搏比近几轮放松时更为强劲，但斜率有所放缓。房地产企业拿地意愿持续恶化。政策收紧推动基建投资小幅改善。 “以旧换新”带动汽车、家电销售，但消费者就业信心指数仍徘徊在历史低位。

海外方面，历史上看，美国大选后政策不确定性有望阶段性缓解，这将有助于释放其此前滞后的制造业生产和投资需求，同时削弱避险需求对美元汇率的强劲支撑。主要发达经济体制造业PMI（标普调查）触底反弹，我国出口订单环比略强于季节性。

价格方面，国际事件可能加剧全球价格波动，但供给过剩格局仍将制约价格上行弹性。我国制造业PMI的生产成分涨幅高于新订单成分，也表明供需矛盾背后的价格压力。去年同期旺季生猪价格低迷的格局今年或将重现。四季度CPI和PPI将维持在历史低位。

政策方面，近期加强了预期管理和多部门行动。在现有政策有效落实的基础上，广泛财政支出加快推进。此次增量政策的重点是“提高地方政府债务限额，置换现有隐性债务”，对今年的直接影响有限。随着美国大选尘埃落定，美联储继续降息，我国的利率政策将拥有更大的灵活性。

数字。经济预期：反弹？逆转？